刘伯温期期准选一肖

超燃!科创板开闸2只独角兽鹤立鸡群(解读价值牛)

时间:2020-05-23 22:38  作者:admin  来源:未知  查看:  
内容摘要:在A韭对国情特殊的预期下,首批科创板股票肯定要搞的风风光光,爆炒毫无悬念。 朦胧美,浑水好摸鱼,先突击一波骆驼、誉衡这样的参股科创板影子股,没毛...

  在A韭对国情特殊的预期下,首批科创板股票肯定要搞的风风光光,爆炒毫无悬念。

  朦胧美,浑水好摸鱼,先突击一波骆驼、誉衡这样的参股科创板影子股,没毛病。

  所谓总舵主骆驼股份,不过是普通的铅酸蓄电池公司,经营上马马虎虎,近几年净利润连续负增长,而参股金达莱的比例仅6.25%,影响微乎其微。

  誉衡药业参股的江苏北人,号称机器人公司,实际上就是个组装厂,谈不上高精尖,至于誉衡本身的仿制药业务,更是被带量采购暴击,泥菩萨过江。

  科创板以市值作为核心考量标准,上市门槛低且灵活,非常适合”有估值,无收入“的高科技医药研发公司。

  1、今年2月,国家药监局批准复宏汉霖研制的利妥昔单抗(美罗华)注射液上市注册申请。

  在这张榜单上,生物抗体药就有7个,其中修美乐、美罗华、赫赛汀、OK药为代表的抗肿瘤单抗药成为绝对的中流砥柱,贡献了单抗市场70%+的份额。

  第一名居然是普通盐水;第二名是著名的“万能补药”;第三名才轮到一款90年代的心血管病小分子药。

  不过这种情况不会再持续下去了,2015年药改以来,和欧美接轨的类似药法规明朗,研发、生产壁垒提高,极大的保护、规范了市场。

  全球五大明星单抗品种,中国生物药军团已开始全面杀入,作为其中的佼佼者,复宏汉霖处于国内第一梯队。

  先不说这三个,就光是获批的利妥昔单抗这一个大爆款,全球一年销售额大概70亿美元。

  去年10月,在高层的关心支持下,国家医保局把17种抗癌药纳入医保,原研利妥昔单抗在列。

  在中国医药领域,这几年可谓从史前一步跨入现代,让老百姓能快速吃上有实际效果的救命药,是举国上下的急迫需求。

  先推进研发难度相对较低,成本低,但在肿瘤治疗方面有重大意义的生物类似药,再谈研发难度更大的生物创新药。

  如果一来就冒着极大的失败风险去开发孤儿药、原研药,牛逼是牛逼,但对社会算不上效益最佳,对股东更是不负责任。

  目前,复星医药大比例持有复宏汉霖61.09%股权,联合创始人刘士高博士和姜伟东博士分别持有8.13%和4.63%。

  就像复宏汉霖,他并非是郭广昌的运气,是建立在对药物研发未来的前瞻,2009年成立复宏汉霖时,郭广昌不可能预见到6年后的那场轰轰烈烈的中国医药改革。

  未来,复星还能并购和培育和复宏汉霖这样的医药公司,这既是复星的使命,也是其真正的护城河。

  2、应该注意的是,支撑这种“便宜”的,是我国攒了多年的工程师红利,正在形成的碾压级智力成本优势。

  而美国1990到2010的新药研发的研究显示,每个药品的研发成功大约需要花费40亿美元。

  在研发过程中,临床研究是支出的绝对大头,美国每个获得FDA批准的成功新药大约需要花费24亿美元临床费用。

  我国就便宜多了,根据已上市的CRO企业年报收入和承接项目综合分析,平均每个项目收入大约在600-800万左右。

  近水楼台先得月,CRO企业又是另外一类科创影子股,但他们的“影子”逻辑截然不同。

  一是临床试验最核心的医院资源,国内一、二线城市核心临床医院,泰格几乎都全部有布点;

  二是有“监管资源”,多年与监管部门打交道的经历,让泰格在解决“麻烦”方面得心应手,就连昆泰这样的国际大公司,有时也要找泰格摆平点问题。

  我们知道,在临床试验过程中,CRO公司作为临床方案制定者和执行者,掌握有临床成功失败的第一手资料。

  泰格参设多个新药投资基金与医疗健康产业并购基金,大概有15亿的资金在进行对外投资。

  比如上文的复宏汉霖,还有开发针对2型糖尿病的新机制第4代葡萄糖激酶活剂调节剂的华领医药,泰格都参与过前期投资,并在上市后实现退出。

  前期关于创新药估值文章中,我们聊过被吉利德收购的Kite公司,其创始团队在被收购后,又一个回马枪再起东山,成立Allogene公司,还是开发CAR-T疗法。

  成立不到一年,又完成IPO融资3.24亿美元,成为2018美国生物技术公司IPO TOP1。

  现代药物研发,极大依赖人才,一个小规模的精干药物研发团队,靠技术手艺行走江湖,可以只专注于前端的研发工作,从而实现连续创业。

  而大公司,则靠资金、规模、渠道优势,通过横向并购来获得更多产品管线,聚焦药品生产和销售领域。

  这样的闭环,给泰格提供了一条稳定的“外快”途径,称之为“影子股”名副其实。

  他的“影子”逻辑,来自新三板的合全药业,药明康德持有其85.71%股权。

  合全药业是国内规模最大、产业链覆盖最广的CMO公司,拥有全球规模最大、研发实力最强的工艺研发团队,可以为提供从小分子原料药到制剂的一体化解决方案。

  背靠药明康德的强大临床前能力,不断获取新的临床三期,以及商业化阶段的项目。

  自打药明从纳斯达克退市后,分拆成两个上市公司,药明生物在港股上市,药明康德在A股上市。

  药明生物的股权结构是由管理团队占大头,和药明康德并无股权上的关系,虽构不成直接影子关系,但还是值得一说。

  总体上,小分子化学药是市场的基本盘,体量巨大,但受限于缺乏医学理论技术上的突破,市场趋于稳定,整个行业增长前景一般,偏“蓝筹”。

  以单抗为代表的大分子生物药整体市场目前虽然较小,但大分子药物将是未来药物创新的方向,免疫疗法,CAR-T,单抗药物,这些都是全球多数药企着力研发的方向,偏“成长”。

  目前推行的MAH制度,上市许可和生产许可相互独立,再加之科创板设立,将促进大量专攻研发的初创型药企批量涌现,这些小而美的研发药企会放弃笨重的商业化生产。

  2月20日,药明生物年度盈利预告显示,2018年集团预期同比增长245%的纯利。

  药明生物当然可以单独上科创,也不排除由药明康德整合,当初药明的董事长不就是不满意美股投资者将其低估为“医药富士康”才愤而回国的吗?

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